1月20日，黄金期现货价钱双双冲上4700好意思元，COMEX黄金一度涨至4752好意思元/盎司，再创历史新高。白银更是冲破每盎司95好意思元，向100好意思元迈进。

国内贵金属价钱跟班大涨，沪金期货冲上1073元/克，年内集结涨幅已超8%；沪银期货日内最高冲上23690元/千克，20日晚夜盘高位回落，规则发稿报23009元/千克。

在贵金属涨势再起之际，往复所首要动手降温。

1月20日晚，上海期货往复所（下称“上期所”）发布见知，皆集调整了铜、铝、黄金、白银期货关颐养约的往复保证金比例和涨跌停板幅度。其中，铜、铝期货为本年以来初度调整风控参数。

风控升级：金属品种互异化提保扩版

具体看来，黄金、白银期货各合约按到期月份互异化调整，幅度区间分袂为15%～16%、15%～17%，对应保证金比例同步上调。

铜、铝期货已上市合约涨跌停板幅度调至8%，套保握仓保证金比例9%、一般握仓10%。

此外，上期所子公司上海国外动力往复中心也发布见知，调整国外铜期货关颐养约往复保证金比例和涨跌停板幅度。国外铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保握仓往复保证金比例调整为9%，一般握仓往复保证金比例调整为10%。

近期，有色金属、贵金属期货价钱全面走强。规则1月20日，COMEX白银期货价钱年内累计涨幅已超34%。国内商场，碳酸锂期货打破17万元/吨。岁首于今，沪铝、沪铜屡次刷新历史新高，现在分袂最高触及25.07万元/吨、10.56万元/吨。

对此，上期所年内已就关联品种屡次出台风控模范。除了黄金白银期货、还触及锡期货、镍期货，风控模范包括上调平仓往复手续费、对关颐养约往复名额、晋升往复保证金比例和涨跌停板幅度等。

上海黄金往复所于1月12日发布见知称，近期受多重成分影响，贵金属价钱波动显贵加重，不细目性握续上升。并提醒各会员单元密切温煦商场行情变化，投资者作念好风险防患责任，合理抑止仓位，感性投资。

国信期货首席分析师顾冯达暗示，此举是在近阶段国外金属价钱高波动且左近春节长假的敏锐时点，国内期货往复所强化商场监管、防患系统性风险的针对性举措，旨在领导商场感性参与，感概往复规律褂讪。

高波动趋势陆续，超买风险集结

商场合上，多重成分共同燃烧贵金属行情。

“短期内，投契性往复资金的流入阶段性抬升了黄金波动核心。”一位贵金属往复东谈主士告诉记者，宏不雅面上，群众地缘政事垂死升级，特朗普政府对欧洲八国加征关税的挟制推升避险需求；好意思联储宽松预期强化，都为金银价钱链接提供因循。

尽管现在黄金价钱巨高不下，多家外资投行依旧上调了金价预期。

“沟通到昔时一个世纪四次黄金牛市的平均涨幅约为300%，黄金价钱有望打破6000好意思元。”好意思国银行首席投资策略师Hartnett以为，诚然超买的牛市总会出现苍劲回调，但不错以为黄金的更高建树比例仍然合理。现在好意思国银行高净值客户的黄金建树比例仅为0.6%。

早前，摩根大通上调金价预期，商量到2026年第四季度金价将达到每盎司5000好意思元，长期计议给出每盎司6000好意思元对可能性。

博时基金基金司理王祥对第一财经分析，本年来地缘风险与生意风险交汇，对金价酿成有劲因循，最新升级为对欧洲国度的关税挟制。同期，高盛商品指数的年度调仓已基本达成，短期冲击昔时后，趋势资金有望再行入场，上周内群众最大黄金ETF-spdr增仓超20吨。

不外短期内黄金、白银被超买已是事实，随之带来的风险集结闭幕坑诰。

国联期货研报提醒风险称，短期来看，2026年开年后好意思国系列地缘作为推升群众避险心扉，特朗普政府在地缘博弈、关税及好意思联储东谈主事搅扰等界限同步发力，计策场地不细目性握续抬升，加大商场的波动。

广发期货贵金属究诘员叶倩宁分析称，贵金属2026—2027年的计议价钱均被进一步上调，标明在宏不雅金融属性和供需基本面利好预期下，商场对贵金属长期走势握续看好，其价钱核心将安稳上抬，同期高波动将成为常态。

 

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皆琦

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